【制藥網 市場分析】 9月1日，創(chuàng)新藥板塊大漲，創(chuàng)新藥ETF單日漲幅達6.05%，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF單日漲幅達5.02%。機構指出，從行業(yè)基本面角度，整體醫(yī)藥板塊中報業(yè)績情況延續(xù)Q1呈邊際改善的趨勢，符合市場預期。
 

　　創(chuàng)新藥方面，業(yè)績總體平穩(wěn)，處于放量階段的新品種收入持續(xù)增長，部分公司業(yè)績超預期或有亮點。如康方生物在今年上半年迎來了商業(yè)化進程中的關鍵時刻，實現總收入達14.12億元，同比增長37.75%，商業(yè)銷售收入達14.02億元，同比49.20%，占總收入99.3%。百濟神州2025年上半年營業(yè)總收入175.18億元，同比增長46.0%；產品收入達173.60億元，同比增長45.8%。信達生物上半年實現營業(yè)收入59.53億元，同比增長50.6%；錄得凈利潤(Non-IFRS)12.13億元。
 

　　創(chuàng)新藥產業(yè)鏈中，部分公司2024年訂單已出現回暖趨勢，2025年業(yè)績端持續(xù)改善，部分公司訂單和業(yè)績超預期或有亮點。如藥明康德2025年上半年整體營業(yè)收入208.0億元，同比+20.6%；其中持續(xù)經營業(yè)務收入204.1億元，同比增長24.2%；另外歸母凈利潤85.6億元，同比增長101.9%；持續(xù)經營業(yè)務在手訂單566.9億元，同比+37.2%。藥明合聯同樣表現出色，2025 年上半年收入同比增長 62.6%至 27.01 億元；凈利潤同比增長52.7%至7.46億元；全球客戶總數擴大至563家，2025年上半年新增64家客戶；綜合CMC(iCMC)項目總數達225個，2025年上半年新簽37個iCMC項目。未完成訂單總額增至13.29億美元，同比增長57.9%。
 

　　機構表示，中報業(yè)績修復、政策利好和產業(yè)邏輯三者疊加，或有助于提升板塊估值中樞，使創(chuàng)新藥板塊在資金輪動中獲得一定的支撐。展望后市，創(chuàng)新藥中長期產業(yè)邏輯并沒有變化且仍在繼續(xù)，海外拓展、政策推進、基本面拐點三層主線仍有望持續(xù)構成創(chuàng)新藥板塊的支撐。
 

　　其中從政策上來看，商業(yè)健康險目錄進一步推進，醫(yī)保支付上限有望提升，持續(xù)拓寬創(chuàng)新藥在國內市場的價值空間，推動品種銷售峰值與估值水平(PS)上行。
 

　　從基本面拐點來看，隨著創(chuàng)新藥研發(fā)成果的不斷轉化和商業(yè)化進程的加快，創(chuàng)新藥行業(yè)的基本面正逐步迎來拐點，企業(yè)業(yè)績有望逐步兌現，行業(yè)估值也具備一定的修復空間，為創(chuàng)新藥板塊的后市發(fā)展提供了堅實的基本面支撐。如百濟神州近期發(fā)布2025年度經營業(yè)績預測公告顯示，2025年百濟神州營業(yè)收入預計將介于352億元至381億元之間，收入強勁增長的預期主要受益于百悅澤®在美國的地位以及在歐洲和全球其他重要市場的持續(xù)擴張。
 

　　在海外拓展方面，機構表示，當前一批具備出海邏輯的創(chuàng)新藥企業(yè)多數仍處于國際化早期階段，隨著相關品種在海外臨床及注冊進展順利，其估值體系有望進一步重構，未來仍具備可觀的提升空間。
 

　　創(chuàng)新藥板塊在經歷了多年的蟄伏和發(fā)展后，正迎來業(yè)績與估值的雙重提升。隨著行業(yè)基本面的持續(xù)改善、政策的大力支持以及海外拓展的不斷推進，創(chuàng)新藥板塊有望在未來的資本市場中繼續(xù)保持強勁的發(fā)展勢頭，成為推動醫(yī)藥行業(yè)進步的重要力量。
 

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