【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】回看2024年，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)受政策調(diào)整、市場(chǎng)需求波動(dòng)與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的影響，全年收入增速達(dá)0.78%，但利潤(rùn)端分化明顯。進(jìn)入2025年，受醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)滯后、IVD集采沖擊及高值耗材需求波動(dòng)的影響，行業(yè)開(kāi)局再度承壓，Q1營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比下滑6.87%、12.17%、17.42%。
 

　　從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，2024年醫(yī)療器械企業(yè)表現(xiàn)分化明顯。其中，一些消化介入類(lèi)企業(yè)收入增速平穩(wěn)但利潤(rùn)逐季承壓，主要受集采推進(jìn)與匯兌波動(dòng)雙重影響。如南微醫(yī)學(xué)2024年年度財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.55億元，同比增長(zhǎng)14.26%；歸母凈利潤(rùn)5.53億元，同比增長(zhǎng)13.85%。其中第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.43億元，同比增長(zhǎng)11.54%，環(huán)比增長(zhǎng)9.49%；歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)2.75%，環(huán)比下降27.38%。面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜多變的環(huán)境，公司仍需進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高附加值產(chǎn)品的市場(chǎng)地位，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的挑戰(zhàn)。
 

　　愛(ài)博醫(yī)療、昊海生科、歐普康視等消費(fèi)醫(yī)療類(lèi)公司因終端需求疲軟疊加集采沖擊，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)前高后低特征。其中，愛(ài)博醫(yī)療2024年凈利增速放緩，2025年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，這也是公司上市以來(lái)頭次季度出現(xiàn)凈利下滑的情況。受此消息的影響，4月23日，愛(ài)博醫(yī)療股價(jià)大跌20%，以跌停價(jià)收盤(pán)。業(yè)績(jī)承壓的背后，主要是2024年5月起人工晶狀體國(guó)家集采政策陸續(xù)落地實(shí)施，出廠價(jià)格也出現(xiàn)下滑。而在近視防控領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，競(jìng)品不斷增多。面對(duì)人工晶狀體集采帶來(lái)的價(jià)格體系重構(gòu)與近視防控領(lǐng)域白熱化競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力，愛(ài)博醫(yī)療通過(guò)隱形眼鏡業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，但低毛利消費(fèi)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)高值耗材的利潤(rùn)剪刀差仍待彌合。
 

　　昊海生科業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的局面，2024年醫(yī)美板塊營(yíng)收11.95億元，玻尿酸產(chǎn)品貢獻(xiàn)核心增長(zhǎng)，但增速較2023年大幅放緩。眼科與骨科業(yè)務(wù)則受集采政策沖擊明顯，人工晶狀體、玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品收入下滑，高端產(chǎn)品布局不足難以對(duì)沖降價(jià)壓力。同時(shí)，射頻設(shè)備、視光材料等細(xì)分領(lǐng)域也出現(xiàn)銷(xiāo)量或收入下滑。2024年公司凈利潤(rùn)同比下滑8.74%，主因包括收入增長(zhǎng)疲軟外、成本壓力與子公司虧損等。
 

　　此外，骨科領(lǐng)域的大博醫(yī)療、威高骨科隨集采影響出清業(yè)績(jī)環(huán)比加速，三友醫(yī)療收入增長(zhǎng)提速但利潤(rùn)受費(fèi)用擴(kuò)張壓制，春立醫(yī)療則因關(guān)節(jié)、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)集采延續(xù)導(dǎo)致同比明顯下滑；惠泰醫(yī)療、微電生理、賽諾醫(yī)療等血管介入類(lèi)企業(yè)普遍受益國(guó)產(chǎn)替代加速保持高增。
 

　　對(duì)于醫(yī)療器械板塊，中泰證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，短期醫(yī)?？刭M(fèi)在醫(yī)療器械領(lǐng)域可能帶來(lái)負(fù)面影響，但依然看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的進(jìn)口替代以及全球化發(fā)展，預(yù)計(jì)多重負(fù)面正在充分釋放，未來(lái)趨勢(shì)有望邊際向好。該行持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)企業(yè)在政策扶持以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，加速進(jìn)口替代；另一方面建議結(jié)合國(guó)際化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、公司經(jīng)營(yíng)節(jié)奏、主題投資等，積極布局具有邊際向好趨勢(shì)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定的優(yōu)質(zhì)個(gè)股邏輯標(biāo)的。
 

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