【制藥網(wǎng) 市場分析】展望2023年Q1的醫(yī)藥行業(yè)，除了創(chuàng)新等主線外，“泛復(fù)蘇”可以說是不少證券機(jī)構(gòu)看好的主線之一。其中，國盛證券在1月15日發(fā)布的研報(bào)中指出，當(dāng)下看好低估值泛復(fù)蘇如高校科研及藥機(jī)等。中泰證券也在新年伊始發(fā)布的研報(bào)中表示，2023年，制藥裝備訂單擾動(dòng)不改中長期邏輯順暢，制藥裝備迎來向上周期。
 

2023年Q1，醫(yī)藥板塊泛復(fù)蘇邏輯下的藥機(jī)賽道被看好(圖片來源：制藥網(wǎng))
 

　　就藥機(jī)賽道來看，其下游面向的是制藥行業(yè)，隨著政策放開，院內(nèi)復(fù)蘇，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)恢復(fù)向好，同時(shí)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)也在政策引導(dǎo)下逐漸恢復(fù)增長，并在2023年有望迎來“出海”高潮，將給高端藥機(jī)和耗材行業(yè)注入發(fā)展動(dòng)力。
 

　　長遠(yuǎn)來看，隨著人口老齡化加劇，慢病人數(shù)不斷增加，居民消費(fèi)水平不斷升級，醫(yī)藥市場需求將持續(xù)擴(kuò)張，刺激國內(nèi)生物藥、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，給上游的制藥裝備行業(yè)帶來國產(chǎn)替代的機(jī)遇。數(shù)據(jù)顯示，2022年我國制藥裝備行業(yè)的銷售額已經(jīng)超過230億元，預(yù)計(jì)到2023年達(dá)到250億元左右。
 

　　當(dāng)下正是上市企業(yè)2022年業(yè)績預(yù)告披露期，目前雖未有藥機(jī)企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，但不少頭部企業(yè)2022年前三季度保持成績穩(wěn)定。如楚天科技、東富龍等均實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增長，其中楚天科技2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.63億元，同比增長15.3%；東富龍2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.04億元，同比增長8.29%。
 

　　不少證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，制藥裝備耗材頭部企業(yè)的國產(chǎn)替代空間廣闊，疊加海外業(yè)務(wù)等因素，估值仍有提升空間。
 

　　如德邦證券預(yù)計(jì)，楚天科技2022-2024年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.84/8.26/10.03億元，對應(yīng)PE為13.3/11/9.1倍；首創(chuàng)證券預(yù)計(jì)2022-2024年楚天科技?xì)w母凈利潤分別為6.81、8.39和10.34億元，同比增速分別為20.2%、23.3%和23.2%，以10月26日收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE分別為14.1、11.4和9.3倍；西南證券預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為6.8億元，8.2億元，9.5億元，對應(yīng)估值分別為14倍、12倍、10倍。
 

　　德邦證券還預(yù)計(jì)，東富龍2022-2024年歸母凈利潤分別為10.03/12.73/15.76億，同比增長21.2%/26.9%/23.8%，對應(yīng)PE分別為22/17/14倍；證商證券預(yù)計(jì)東富龍2022-2024年EPS分別為1.59、1.98和2.56元/股，2022年10月27日收盤價(jià)對應(yīng)2022年17倍PE、2023年14倍PE；民生證券預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為9.9、12.7、15.8億元，分別同比增長20.1%、28%、24%，對應(yīng)PE分別為18、14、11倍。
 

　　總的來說，目前以頭部企業(yè)為代表的藥機(jī)行業(yè)有望步入穩(wěn)健增長階段，原因主要基于其發(fā)展與下游的制藥行業(yè)需求關(guān)系密切，目前全球生物制藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，給國產(chǎn)藥機(jī)企業(yè)帶來了進(jìn)口替代和“出海”的空間，不過在一次性反應(yīng)器、微球等技術(shù)門檻較高的領(lǐng)域，國內(nèi)市場主要仍以進(jìn)口設(shè)備為主，需要國產(chǎn)藥機(jī)企業(yè)加大研發(fā)投入，持續(xù)攻克“卡脖子”環(huán)節(jié)，才能獲得更大的市場話語權(quán)。
 

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